El dolor máximo (Max pain) de una operación de opciones es el precio de ejercicio con la mayoría de los contratos de opciones. Es el precio que causa pérdidas financieras a la mayor cantidad de tenedores de opciones al vencimiento.

Obtenga más información sobre este importante concepto de comercio de opciones hoy.

Max Pain definido

Max pain, o el precio máximo de dolor, es el precio de ejercicio con los contratos de opciones más abiertos que combinan opciones de compra y venta. Es el precio de ejercicio el que causa el mayor valor en dólares de pérdidas entre los compradores de opciones sobre una acción dada a un vencimiento específico.

Según el Chicago Board Options Exchange (CBOE) , alrededor del 30 % de las opciones vencen sin valor, el 10 % se ejercen y el 60 % se liquidan antes del vencimiento. El concepto de dolor máximo se centra en el 30% de las opciones que vencen sin valor intrínseco.

Algunos grandes vendedores de opciones institucionales ven una oportunidad de inversión en la emisión de opciones que eventualmente expiran sin valor, de acuerdo con la teoría del dolor máximo. Si las opciones vencen sin valor, el vendedor de esas opciones se queda con la prima completa como ganancia.

El comercio de opciones de dolor máximo se deriva de la teoría del dolor máximo. La teoría sostiene que los vendedores de opciones buscan cubrir las carteras con el vencimiento de las opciones. La Teoría del Dolor Máximo también sugiere que el precio de una opción llegará a un precio de dolor máximo donde la mayoría de los contratos de opciones mantenidos hasta el vencimiento experimentarán pérdidas. Tenga en cuenta que un contrato de opciones que no está » en el dinero » al vencimiento no tiene valor.

Cómo funciona el dolor máximo

La teoría del dolor máximo afirma que es probable que el precio del activo subyacente converja en el precio de ejercicio del dolor máximo. El precio de dolor máximo es la huelga con el mayor valor en dólares de opciones de compra y venta . A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el precio de la acción subyacente podría «fijarse» al precio de ejercicio de esa opción.

Algunos comerciantes de día monitorean de cerca el precio de dolor máximo en la tarde del vencimiento, generalmente el tercer viernes del mes para opciones mensuales o cada viernes para contratos de opciones semanales.

El comercio de Max Pain puede ser controvertido, ya que algunos creen que limita con la » manipulación del mercado » cuando los comerciantes buscan fijar el precio de una acción a un precio determinado en un momento determinado. Los participantes del mercado no están de acuerdo sobre si Max Pain Theory funciona o no en la práctica. Si un comerciante puede predecir qué precio de ejercicio presentará la mayor combinación de valor en dólares entre llamadas y opciones de venta, la teoría establece que podría beneficiarse del uso de esa información.

Algunos creadores de mercado pueden considerar la Teoría del precio máximo del dolor al cubrir sus carteras. La cobertura delta es una estrategia utilizada por los comerciantes de opciones, a menudo creadores de mercado, para reducir el riesgo direccional de los movimientos de precios en el valor subyacente a los contratos de opciones. Un creador de mercado suele ser el vendedor de contratos de opciones y busca cubrir el riesgo de los movimientos de precios de las opciones comprando o vendiendo acciones subyacentes.

Esta actividad puede hacer que el precio de las acciones converja al precio máximo de dolor. La cobertura delta juega un papel importante en el comercio de dolor máximo.

Cómo calcular el punto máximo

Calcular el precio máximo de las opciones de dolor es relativamente sencillo si tiene los datos. Siga estos pasos para determinar el golpe de dolor máximo:

•   Paso 1: Calcular la diferencia entre cada precio de ejercicio y el precio de la acción subyacente.

•   Paso 2: Multiplique los resultados del Paso Uno por el interés abierto en cada ejercicio.

•   Paso 3: Sume el valor en dólares tanto de la opción de venta como de la opción de compra en cada ejercicio.

•   Paso 4: Repita los pasos uno a tres para cada precio de ejercicio en la cadena de opciones.

•   Paso 5: El precio de ejercicio con el valor en dólares más alto de opciones de compra y venta es el precio máximo de dolor.

Dado que el precio de las acciones cambia constantemente y el interés abierto en el mercado de opciones sube y baja, el precio de dolor máximo puede cambiar diariamente. Un comerciante de opciones podría estar interesado en ver si hay una gran cantidad de interés abierto a un precio específico, ya que ese precio podría ser hacia donde el precio de la acción subyacente gravita hacia el vencimiento, al menos según la teoría del dolor máximo.

Ejemplo de punto máximo de dolor

Supongamos que las acciones de XYZ cotizan a $96 por semana antes del vencimiento de las opciones. Un comerciante investiga la cadena de opciones sobre las acciones de XYZ y nota una gran cantidad de interés abierto en el precio de ejercicio de $100. El comerciante realiza los pasos mencionados anteriormente para calcular el precio de dolor máximo.

De hecho, $100 es el precio máximo de dolor. Dado que el comerciante cree en la teoría del dolor máximo, compran acciones largas de XYZ suponiendo que subirá a $ 100 para el vencimiento de las opciones de la próxima semana. Otra estrategia de negociación de opciones podría ser adoptar una posición de opciones alcista en lugar de comprar acciones de la acción subyacente.

Este ejemplo hipotético parece simple en el papel, pero muchos factores influyen en el precio de una acción. Podría haber noticias específicas de la compañía emitidas durante los últimos días antes del vencimiento que envíen un precio de las acciones significativamente más alto o más bajo.

Los factores macro y el impulso general del mercado podrían abrumar el intento de los creadores de mercado de fijar una acción en un golpe de dolor máximo. Finalmente, la volatilidad del precio de las acciones podría causar que el precio máximo de dolor cambie en las horas e incluso minutos antes del vencimiento.

Pros y contras de usar la teoría del dolor máximo al operar

Max Pain Options Theory puede ser una estrategia efectiva para los comerciantes de opciones que buscan un enfoque sistemático para su estrategia de opciones. Dicho esto, no todo el mundo está de acuerdo en que la teoría del dolor de Max funcione en la práctica. Estos son algunos de los pros y los contras de la teoría del dolor de Max.

 

ventajas Contras
Un enfoque sistemático para el comercio de opciones Falta de acuerdo que apoye la teoría.
Negocia las áreas más líquidas del mercado de opciones Los precios de las acciones no siempre gravitan hacia un precio de dolor máximo
Beneficios de la supuesta manipulación del mercado Otros factores, como el impulso del mercado o las noticias de la empresa, podrían mover el precio de las acciones.

 

 

Operar con Max Pain en el mercado de opciones es más fácil hoy en día en medio de un mundo de corretaje con comisiones bajas o incluso nulas. Anteriormente, simplemente no era económico para muchos comerciantes minoristas con cuentas pequeñas comprar y vender opciones utilizando la teoría del dolor máximo.

Los críticos sostienen que debería haber una mayor supervisión regulatoria en el comercio de precios máximos, particularmente en las grandes instituciones que podrían estar manipulando los precios. No está claro si habrá más supervisión de tales prácticas en el futuro.

La comida para llevar

Max Pain Theory es un enfoque para el comercio de opciones basado en el precio de ejercicio que causaría la mayor cantidad de pérdidas. Los comerciantes de opciones que calculan el precio de dolor máximo pueden usar esa información para informar su estrategia de inversión. Pero no es necesario invertir en opciones para construir sus ahorros .

Por Sarack David

Experto en Finanzas y Desarrollo empresarial. Cuento con estudios de Economía y dos maestrías en negocios. Estudie programas especializados en instituciones como Harvard y Stanford. He Impactado mas de 10,000 Startups y Emprendimientos.

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